Inflația în SUA, în scădere la 6,2% în ianuarie. Sunt prognozele generale corecte?

Conform previziunilor pieței, se așteaptă ca rata anuală a inflației în SUA să continue să scadă la 6,2% în luna ianuarie. Majoritatea investitorilor cred că această prognoză nu va avea un impact major asupra prețurilor activelor. Însă dacă acest consens al pieței se dovedește a fi incorect?

SUA a anunțat o revizuire în creștere a estimărilor privind prețurile de consum din decembrie. În loc de scădere cu 0,1% raportată inițial, acestea au crescut cu 0,1%. De asemenea, datele pentru luna noiembrie au fost revizuite în creștere, de la 0,1% la 0,2%. Această schimbare este semnificativă și se datorează în mare parte recalculării factorilor de ajustare sezonieră. Analiștii de la iBanFirst au o previziune nefavorabilă privind inflația din luna ianuarie a acestui an, având în vedere ca schimbarea metodologiei sporește incertitudinea în ceea ce privește acuratețea prognozei publicate.

În Europa, cifrele recente ale IPC din mai multe țări au indicat că inflația este mai înrădăcinată decât se credea inițial și nu este vorba doar de prețurile la energie (a se vedea IPC din Germania, care a depășit 6% pe an, în ultimele șase luni). Dacă problema inflației va persista, ceea ce este foarte posibil, este probabil ca rata finală în SUA să fie mult mai mare de 5%. Piața începe să discute despre o rată de 6%. O minoritate de analiști, care se raportează la regula lui Taylor, prognozează chiar că Fed nu va avea altă opțiune decât să majoreze rata dobânzii de referință la peste 8%.

Un lucru evident este faptul că piața se complace cu scenariul de scădere a inflației și este mult prea încrezătoare că o reducere a ratei dobânzii ar putea avea loc în SUA în acest an. Din perspectivă valutară, problema prevalentă a inflației ar fi, în mod normal, benefică dolarului (deoarece anticiparea unor rate mai mari va alimenta afluxul de capital în SUA, sprijinind astfel cursul de schimb al dolarului). Deocamdată, piața menține în continuare o tendință de scădere a dolarului american (a se vedea graficul de mai jos). Cu toate acestea, am putea asista în curând la o revigorare a indicelui dolarului.